小米估值1000亿美元，到底是高了还是低

2021年1月13 日，小米CFO周受资在微博上分享了小米内部很火的一张图片：未来的一年里，连睡觉都是浪费时间。看起来，久传的小米上市计划已经进入倒计时。

据悉，目前有数十家券商正在参与小米Pre-IPO，小米大概率于2021年下半年在港交所上市，估值希望达到900-1100亿美元，P/E(市盈率)60倍。

以“专注”“极致”“口碑”“快”著名的小米，终于要走上上市之路了。今天，我们就来深度探讨一下，小米现在真的值1000亿美元么?

本文较长，将会系统梳理小米的发展、业务和目前存在的问题，预计阅读需要8分钟。

一、小米发展历程回顾：最快的千亿营收俱乐部

雷军在作别金山之前，有一次和王川闲聊，雷军问王川：“你相不相信，我离开5年之后，还能做一个这么大的公司?”

而在2010年，快40岁的雷军可谓是人生赢家，当时金山已经上市了，然后雷军卖了几家公司，投资了几十家公司，每天睡到自然醒，从来不约第三天的事。但是有天晚上他做梦醒来，觉得自己好像离梦想渐行渐远。

他问自己：是否有勇气再来一回?

他花了半年时间下定决心，一定要去试一下，看自己能不能创办一家世界级的技术公司，做一件造福世界上每一个人事情。

于是在2010 年 4 月 6 日，在北京中关村保福寺桥银谷大厦 807 室，雷军在内的14 个人一起喝了碗小米粥后，他创办的小米就开张了。小米科技于2010年4月启动，专注于Android、iPhone等新一代智能手机软件开发与移动互联网热点应用。

那时候互联网普及率34.3%，互联网上网用户4.5亿，手机上网用户3.0亿，雷军曾在多个场合表达了对移动互联网的看好。他认为，移动互联网势不可当，其规模将是互联网十倍以上，未来十年手机会取代PC，成为下一个计算中心。

按照雷军的说法，台风来的时候，猪都会飞。那彼时就马上是起风的时候，小米也借着风口，在企业估值和营收上分别创造了不可思议的奇迹。

公开的数据显示，小米从2010年创立以来，前后一共进行了五轮融资，且在2014年小米还首次面向海外发行的10亿美元三年期债券，可以说，小米从创业开始就一直是资本的宠儿，现金是比较充裕的。

而小米的营收，在过去7年历更是以火箭的速度往上升，小米从成立以来，历年的手机出货量和公司总营收如下：

7年的坚持与适宜的战略调整，小米进入了千亿俱乐部，而且这还是成功从16年的下滑中逆转而上，更显示出小米打硬仗的能力。

正因如此，在2021年2月7日的小米年会上，雷军意气风发地表示，营收过千亿的国际科技巨头中，苹果用了20年，Facebook用了12年，Google用了9年，国内科技公司，阿里用了17年，腾讯用了17年，华为用了21年。而小米，仅仅用了7年，而且18年还有大概率进入世界500强。

二、商业模式3级跳，小米是如何一步步做到营收千亿，坐拥半个中国互联网的?

雷军曾经研究了阿里巴巴十多年创业历史，并总结了创业最重要三点：巨大市场需求、靠谱团队和花不完的钱。成立7年来，小米也一直在寻找足够大的市场，目前来看，小米的商业模式经历了以下的三级跳，所瞄准的市场也越来越广阔，水大鱼大，这也保证了小米有足够大的成长空间。

2010—2011年，第一级跳：内容+应用+硬件

2010年，小米开始以移动互联网创业，战线主要有两条：一是内容线：以内容分享为依托的小米分享+内容分发(阅读客户端、音乐播放器等);二是应用线：以MIUI为基础+迷人+小米APP系列。

2011年，小米科技升级主要发展方向是做顶级智能手机提供商，产品线将遍及手机硬件、操作系统、软件服务等领域，其中主要产品包括MIUI.Com、手机和米聊，还有迷人浏览器、小米司机、小米读书等手机APP获得百万级月度活跃用户。

2012—2014年，第二级跳：软件+硬件+移动互联网

2012年，小米首次提出“铁人三项标准”——软件、硬件和移动互联网，发布了小米的商业模式，同时表示，小米将尝试在手机内置小米商城，进军移动电子商务市场，探索更多的盈利途径。

2014年，小米的商业模式简化为“软件+硬件+互联网服务”铁人三项。即从应用软件到系统层面再到最后的硬件，试图在一个大的安卓生态系统中构建一个由小米手机、MIUI、小米盒子、商城、云服务和开发者组成的生态圈。2014年，小米启动了生态链计划，用小米模式切入100个细分领域。

2021年之后，第三级跳：硬件、互联网、新零售

经历了2021的布局调整后，小米2021年战略看起来十分明晰，包括黑科技、新零售、国际化、人工智能、互联网金融，主要分为硬件、互联网、新零售三大块：

(1)硬件版块的业务依然是小米自身三大硬件体系：手机、电视、路由和外部的生态链智能硬件;

从硬件板块来看，核心产品手机、电视、路由自己研发，外部智能硬件采用生态链的打法，端到端全部解决。这个业务板块的小米更像是华为手机+美的电器，目前小米已经投资了77家生态链公司，其中30家已经发布了产品，4家为独角兽公司，16家公司年收入超过1亿元，3家年收入更是超过10亿元，通过各种品类的组合布局打造生活场景中的智能物联网，实现真正意义上的科技改变生活。

“设备公司也是我参股和支持的，系统和模组也是我做的，很容易跟手机连接在一起，当这样的设备越来越多的时候，小米手机生态链的优势会体现出来。两年半下来，我们可连接的设备数已经变成了千万。”雷军说

三年过去，小米成功孵化了多家企业，小米手环、空气净化器等产品受到消费者认可。2021年，小米生态链年销售量突破200亿人民币，同比完成了100%的增长。

(2)互联网版块的业务包括了MIUI、互娱、云服务、金融、影业;

互联网服务板块：MIUI存量用户约有2亿左右，小米应用商店累积分发量超过1200亿，小米日活超过1000万的APP有26个，小米手机之外的可联网的智能硬件已经超过8500万个，小米OTT(电视和机顶盒)日均活跃数达到1020万。小米在内容领域通过参股投资了爱奇艺，包括优酷和很多的内容公司，形成了跟这个产业链的深度结盟，这个也是一种开放式的打法。

“小米手机已成为中国移动互联网非常重要的综合入口。”在小米公司MIUI广告销售部全国营销中心总经理郑子拓来看，这是个人连接世界的重要入口。

(3)全新出现的新零售版块则包含小米商城、全网电商、小米之家、米家有品四项。

目前“小米之家”的费用率在8%左右，未来将努力达到6.5%，做到全球一流的零售集团，向美国Costco看齐，现在是228家，明天500家，后年1000家。“我的预计是未来5年时间，小米之家的营业额大概能做到100亿美金，就是700亿人民币。”雷军表示。

按照当初雷军的计划，五年时间孵化100家智能硬件公司，目前小米生态链企业投资正在接近当初预期的目标。来自小米的官方数据显示，截至2021年6月30日，小米已经投资了89家。

而在2021年底，雷军在公开发言中透露，小米投资的智能硬件生态链公司，已经有16家年收入过亿，3家年收入过10亿，4家成为估值超过10亿美元的独角兽。

雷军在公开课场合透露：“但是又有多少人知道其实我们已经是中国第三大电商呢?有多少人知道我们可能下一个目标成为世界效率的零售连锁店集团?”

三、即使走出了16年的低谷，这4个问题依然是小米发展的隐患

整体上看，手机整体市场下滑，产品利润率低，核心部件的规模化存疑，以及专利纠纷，将成为制约小米未来发展的最大问题。光鲜的千亿营收背后，过低的利润，让小米的容错率较低，尤其是公司在上市后面临的财报压力，会多大程度上影响小米的决策，也是投资者应该关注到的小米的问题。

1.手机整体市场的下滑，手机行业整体的创新乏力

在2月7日的年会上，雷军给小米定下了一个新目标：10个季度内，国内市场重回第一。

不过，手机整体市场的下滑，将给手机市场带来巨大的压力。据调查机构 IDC 的数据，全球智能手机出货量在 2021 年首次出现同比下降，由 2021 年的 14.734 亿部下降到 2021 年的 14.724 亿部，降幅为 -0.1%。尤其在2021年第四季度，全球智能手机供应商销售了总计4.307亿部智能手机，较2021年第四季度的4.035亿部下跌了6.3%。在5G正式商用之前，手机整体市场可能都会处于低迷状态。

因为很多消费者已经完成了从基础功能的电话到入门级智能手机的升级，而且手机的生命周期不断延长，加上手机创新的乏力，让用户的换机意愿普遍不高。因此，在众多手机调研机构的2021年出货量语气中，国内智能手机的增长率可能都在个位数甚至是在更低的数据下徘徊。

去年第四季度排名前五的手机厂商中，仅小米实现同比增长，到了96.9%，但是用户现在大环境下，小米是否能够完成10个季度重返国内第一的位置，还是存疑。

2.利润率低，成为其1000亿美元估值的最大绊脚石

目前小米在广告投放，线下开店上的支出变多，硬件依然利润低，软件收入也未达预期，或许淡化销量而提升利润，是小米更迫切需要做的事情。

(1)主流厂商里，小米手机的利润率是最低的

市场销售额上升，但是利润率无提升甚至是下降，这对小米来说也是一个巨大的挑战。调研公司Counterpoint Research发布的17年第三季度(也是小米手机增长最快的季度)主流手机厂商的利润报告中显示，小米每部手机赚取的利润是2美元，而排名第五的vivo手机为13美元;排名第四的OPPO手机14美元;排名第三的华为手机15美元;排名第二的三星手机31美元;排名第一苹果手机151美元。

小米手机能从2021年的4150部，提升到2021年的9250万部，其中很大部分是海外增长带来的，2021年小米有约3900万部的手机是在国外销售的，这其中印度市场占了很大的比例。

2021年小米印度公司2021财年销售额增长696%为8379.3千万印度卢比(约合85.8亿元人民币)，净利为163.9千万印度卢比(约合1.7亿元人民币)，利润率仅为1.98%。可以说，小米在印度，也是依赖于低价策略。

当友商的利润率远高于小米的时候，他们的抗压能力更强，可以调整的竞争策略也远大于小米，而小米在如此微薄的利润下，如果碰到市场政策的调整，供应商的提价，以及友商的穷追猛打时，将会承受巨大的压力。比如印度政策的调整(印度将把手机进口关税从15%上调至20%)，比如友商不断在印度加大投入，那么本身利润率就很低的小米，势必会在2021年遭遇粉丝营销瓶颈后的一些尴尬局面。

尽管如此，雷军依然对外宣称：“未来5年将投资印度10亿美元，并复制中国模式。”不过，正如小米模式在中国最后会遇到利润率低，品牌无法向高端转型的问题，未来在印度也会遇到。

(2)小米之家必须做，但大投入之后能赚利润还是未知数

截至2021年1月13日，小米之家全国范围内门店数突破了300家。而根据小米的规划，小米之家的门店将在3年内(从2021年4月开始)达到1000家，5年内销售额达到700亿人民币，平均单店销售额7000万一年，单店每月销售额584万，19万一天，如果按照一人500元消费额，每日380个客户购买，对于单店的运营能力要求极高。

此外，小米之家的快速大量推进，需要巨额的资金提供保障，但更大的挑战则来自于供应链的能力。从计划、采购、制造到交付、退货，整个链条协同发展，要求的能力极高，并非简单一句“线上线下协同的新零售”就能够做好。将来正面市场会与苏宁、国美等传统大牌产生竞争。

线下店如何盈利?小米联合创始人林斌曾经表示，小米之家目标不是赚钱，只要能打平或者不亏就行。其实小米之家的主要意义是希望有更多用户接触到小米的产品，能够有更多的用户接受小米，在更大的市场上建立起大众对小米品牌的认知。

确实，加上生态链在内的产品，小米现在的产品线越来越丰富，需要在线下有用户能体验的渠道，刺激用户购买，不过如果小米之家能够顺利在3年内开到1000家，也更应该关注是否盈利，已经盈利了多少。

(3)硬件免费，但是软件的变现没有达到预期

小米是最开始提出“通过低毛利铺设硬件触达用户，再通过后续的服务收取费用”的商业模式，并被各大厂商所效仿。

目前小米已经积累了超过1.5亿用户的小米生态，小米日活超过1000万的APP有26个，但能拿得出手的互联网服务屈指可数。仅依靠MIUI系统和APP矩阵本身自带的广告来产生营收，这种模式小米看起来还没跑得很通，营收占比并不太高。

当然，在移动互联网大局已定的情况下，游戏业务是最快、也是最持续提供现金流的业务，小米也做了重点布局，但遗憾的是游戏无一款超过8.0分。根据小米互娱公布的数据推算，2021年其平台流水只有30亿，放在小米1000亿的销售额中，确实并没有达到最初的预期。

3、专利——小米拓展全球手机市场的阿喀琉斯之踵

2021年1月26日，酷派发布公告的显示，因涉嫌专利侵权，酷派将小米等诉至深圳中院，请求法院：1)判令小米立即停止生产、许诺销售或销售涉嫌侵害酷派专利权的行为，2)判令小米赔偿经济损失，以小米侵权所说的为标准计算，3)判令小米承担诉讼费等各类维权发生的费用。

IPO筹备期间历来是企业各类诉讼的高发期，除去酷派外，其他手机厂商恐怕都已经在筹备向小米发出专利诉讼。

事实上，早在2014年，小米就在印度被爱立信诉至印度法院，因小米涉嫌侵犯爱立信所拥有的ARM、EDGE、3G等相关技术等8项专利。虽然小米最终顺利在印度取得销售许可，但是因为专利诉讼的堵截威胁依然存在。而小米对于美国、欧洲等发达市场采取比较慎重的策略，也主要是担心遭遇专利诉讼。欧美市场是三星电子和苹果的“主战场”，如果小米依靠性价比带来巨大冲击，国外手机厂商势必通过专利诉讼向小米施压，而小米目前的专利库积累，还不具备开打“专利大战”的资本。

除此之外，小米还面临巨额的专利权费用，特别是像其核心的供应商高通，虽说表面上是个芯片厂商，但高通最大的优势依然是大量的专利权，以及在基带技术上的垄断优势，在过去高通一直被称作“专利流氓”。目前全球市场出货量前三的厂家，都有自己自研的芯片，且在基带技术上对高通的依赖也越来越小。

在多次遭遇专利诉讼后，小米开始在专利技术上发力。比如，通过收购专利、申请专利、与微软和高通等展开专利授权合作，目前小米在专利的数量上增长非常快，已经超过6000件。根据国家知识产权局发布的2021年专利统计数据显示，仅2021年一年华为发明专利授权量就有3293件，中兴通讯有1699件，这仅仅是两者一年的专利数量。如果把此前的专利授权量累加在一起，则在手机行业具有明显的优势。

小米之路，势必是爱恨交织的2021，是否能够高效的掌握手机专利权，成为其手机市场破局的关键。

4.核心部件是否能规模化产出或者被供应商保证供应

众所周知的是，目前手机已经逐步开始进入了全面屏的阶段，而OLED屏、无线充电、人脸识别甚至人工智能芯片等，也逐渐开始成为了国产智能手机的标配。但这些模块中，一部分产品的产量是有限的，产能和供应链的问题成为了全行业的问题。

快速发展的旺盛需求造成了面板的供需紧张，下游需求旺盛、上游产能紧缩，致使a-Si面板供不应求的态势在较长的时间周期内都会成为业内常态。而高端的全面屏则基本上掌握在三星等少数厂家手里，被三星、苹果等公司享用大部分的产能，供应更加紧张。

除此之外的整个手机产业链近100家供应商的持续供货能力，也成为了限制小米发展的重中之重。而对于小米来说，还有一个值得关注的点在于自主研发芯片的进展，一方面打破对高通的依赖，不至处处被产能掣肘。

5.IOT的市场预期可能不够

目前小米IOT对外宣称的数据是已经超过8500万个，小米在平台/芯片/IoT模块上的技术积累，已占先机，但是如何利用技术的手段，扩大优势，并放大其平台价值，是2021年还没有解决的问题。

就整个智能生态链而言，年销售额在200亿元，确实站到了比较大的比重，但是智能硬件在2021年的增长基本没有，这对于小米要去撬动的难度是巨大的，付出的代价太大，所能获得的市场空间有限。

四、我认为小米估值1000亿美元高了，合理估值在600—800亿之间

1、横向对比BAT，小米估值600—800亿美元比较合适

近几年，我们发现一个特别有趣的现象，互联网企业的市值高度向龙头集中，而且在互联网领域越是大市值公司，其内生性增长反而高于许多小市值公司。这些企业在垄断了用户数据后，能够更准确布局公司未来的发展方向，推出用户需要的产品，最大化变现用户的价值。今天全球市值最大的五家公司都来自互联网：苹果，亚马逊，谷歌、Facebook，微软，他们都在各自领域垄断了用户数据。中国的阿里和腾讯也在成为庞然大物后，继续保持着业绩的高增长，他们也在社交和消费领域垄断了用户数据。

如果一个公司真的能够不断获得市场份额，在一个市场化环境下获得集中度提高，那么他们应该获得估值溢价。中国最市场化的行业其实就是互联网。所以过去一年多在流量红利结束后，我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好，而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。

截止2021年最后一个交易日收盘，互联网科技领域的市值、市盈率表现异常喜人，最高PE已经到了86.99，在市盈率PE方面，有一组如下数据——上证：30倍、深证：39倍、标普500：18倍、罗素2000(美国小企业)：18倍、纳斯达克：18倍，其中腾讯所在的香港股市，PE达到了80倍左右。

在这里，我们选取腾讯、阿里、百度、京东和苹果来和小米进行对比。小米2021年一路高歌猛进，全年销售额破1000亿元，净利润有望达到10亿美元。但是在市场份额并未出现绝对垄断的时候，小米以苹果10分之一的营收，20分之一的利润来核定，即使小米未来选择在港股上市，市盈率(PE)在40-60之间较为合适，如果2021年小米的净利润的净利润达到20亿美元，预计市场估值在800亿美元较为合适。

2、各大机构在2021年对小米的估值区间在300—500亿美元之间

胡润研究院在2021年12月发布的《2021胡润大中华区独角兽指数》中显示，小米企业估值范围与新美大并列第三，在2000+亿元人民币(307亿美元)

全球知名风投调研机构CB Insights在2021年9月发布了 全球最具价值的197家私营(未公开上市)科技创业公司榜单，榜单显示，排行榜第一位是Uber，估值680亿美元，排行榜第二位是滴滴，估值为500亿美元，小米则为排行榜第三名，估值为460亿美元。

3、用“用户数X用户价值”，小米估值1140亿美元，不过这种算法下苹果市值将突破1.5万亿美元

原国美电器董事长陈晓有一次讲起说他有次去拜访雷军，雷军给他算小米的估值：“小米有 7000 万用户，每个用户的价值 380 美元，这样算下来，小米市值 300 亿美元 。”陈晓当时觉得很受震撼，因为这是互联网思维和互联网对企业价值判断的新标准，而制造业从未有听到过这样的估值方式。

我们就用雷军的方法再来算算，每个用户还是按照价值380美元计算，2021年是小米复苏的一年，小米手机出货量突破了 9000 万部，全球 MIUI 用户数达到 3 亿，按照3亿用户计算，小米的市值可以达到1140亿美元。不过，如果按照类似的计算方法(苹果用户价值按照小米的4倍计算)，苹果现在的市值将轻松超过1.5万亿美元，是现在苹果市值的1.9倍。所以这种算法肯定是值得商榷的。

综上，个人认为，如果小米在2021年年底上市，估值在600—800亿美元是比较合理的。

五、未来我看好小米市值超过2000亿，因为我看好雷军

一个互联网圈的普遍共识是，论勤奋，无人能出雷军其右。

雷军曾经是一个过度信任勤奋的人，他可以通宵达旦的工作，在很长时间里只睡四五个小时，他觉得春节、十一放7天假都太浪费时间了。他的时间安排地像飞机的时刻表一样，精确到15分钟，很多约他见面的人，都只能等到深夜12点之后，或者是在他吃饭的间隙。

但是在他四十岁的时候，他开始反思自己的劳模人生，觉得自己是不是错了。最后，他想到：要顺势而为，不要逆势而动。而当雷军这种人把互联网的“道”弄明白了，那么他过去多年积累的“术”将会发挥更重要的作用。

小米这7年的发展，就非常能体现雷军的个人风格，能借助大势，有一套成熟的打法，能抗压。不夸张地讲，现在的雷军正处于他个人的巅峰期，如果他能带领小米在过去的七年里，从0做到1000亿人民币的营收，我们是不是可以憧憬一下，雷军在未来的10年里能带领小米取得更让人激动的成就?

所以，如果小米在2021年年底上市，我觉得上市时“只”值600—800亿美元，但是未来我看好有一天小米的市值达到2000亿美元。

2021年的小米，势必在干一件既非互联网也非电商的一件事，它在布局未来，打造一个强有力的物联网与智能化的帝国，为了有更好的发展，小米在未来还有这些事值得做——

1.全面升级小米之家，让它成为一种生活文化

或许受到OPPO、vivo成功的启发，小米2021年的主要任务是迅速布局线下渠道。小米从原本单一的电商模式转换到目前线上结合线下渠道的方式，截止今年7月，国内的”小米之家”接近150家，预计今年年底将达到200家，2021年达到1000家。而按目前情况看，”小米之家”的每天的坪效能达到26万元，业内仅次于苹果的40万元。而二季度小米手机出货量出现大逆转和”小米之家”的布局起到重大作用。

无印良品是一种生活方式，而小米之家也是，它丰富的、有质量、性感的产品特征，势必会在接下来的生活里成为一种文化和社交砝码，而这也正是当下零售升级的一个潜在方向。

1000家店，一年营收1个亿，1000亿甚至万亿的文化城市生活，正在等待小米之家的唤醒，而它以“小米商城、小米之家、米家有品”形成的商业新业态，发展和引入更完善的SKU，也是它完整生态链和闭环文化的关键，或许真的是一个世界效率的零售连锁集团。

2、出海升级，小米的国际化之路开疆扩土

小米的国际化也在印度和东南亚迈开步伐，用硬件+软件+互联网的思路进入的有人口优势的印度尼西亚和巴基斯坦市场。根据GFK公布的数据，2021年小米在国内的销量为5105万部，而在全球的销量方面，小米的销量预计为9000万部左右，这也意味着小米手机中大约3900万部的手机是在国外销售的，占比达到了43.3%。这其中，印度市场占了很大的比例。

当然不管是国内领先手机品牌混战，华为、联想、vivo、oppo的全面参战，还是诺基亚、夏普、富可视、三星等品牌的全面参与，有线上优势的小米

小米展开销售的海外市场已经包括十多个国家和地区，除了亚非拉国家之外，也进入了东欧国家以及西班牙等。

在另外一个重要的手机市场美国，小米已经展开了电子产品的零售，但是官方并未销售小米手机。近期，美国移动运营商受到了美国政界人士的压力，拒绝了销售华为手机的合作项目。这一消息给小米手机进入美国市场蒙上了一层阴影。

小米旗下的红米手机也已经在美国亚马逊网站销售，但是在美国，运营商之外的渠道十分边缘化，无助于中国手机厂商建立存在感。

3.协同

基于新零售和新生活，社会还急需那么1-2款现象级的产品来帮我们找到新生活的未来。小米的生态APP应该像小米生态链一样，全面开花，快速入局，为小米带来巨大的流量入口。

从互联网角度，小米已经有2亿用户，整个生态链超过100家公司，这个规模可能也超大家想象。小米已经投资了55家智能硬件公司，覆盖了生活中的各种各样东西。

当初做小米硬件生态链，就是在回答复制这个问题。我觉得可以复制，我们已经帮助复制了55家。我们就教你小米的方法论，按照小米的模式做出顶级的产品，从做产品的模式角度来看，我觉得小米是很容易复制的。”

4.投入核心手机硬件研发，掌握核心部件供应链

第二个消费升级的核心是什么呢?是设计升级和自主知识产权。在这个颜值即正义的时代，我们怎么把产品做好，设计做好是关键。小米的设计到什么水平呢?我们今年获了两项设计大奖：一项是红点的最佳设计大奖;第二点德国IF的设计大奖，这两个都是非常难拿的奖项，每年的颁奖数量很少。

讲设计大奖，我们过去获了140项国际设计大奖，所以在今天的新零售的时代，颜值的重要性提到非常高的高度，消费时代对颜值来说很重要。

近两年智能手机的演进方向主要在于ID设计方面的优化，突破性的技术不多，2021年将会延续这样的思路。

5.深化体系的全面布局，提升核心生态价值

目前，小米的全体系生态链，基本可以分为如下几个层面，从核心圈层向业务圈层逐级扩散，分别为：

(1)投资：顺为资本，天使雷军，小米投资

(2)技术：IOT (生态链)，云计算+大数据(金山云/迅雷/万网/小米路由器/WPS) ，AI (猎豹/百度)

(3)服务：小米互娱(西山居/YY)，小米金融(新网银行/迅雷) ，视频平台(爱奇艺)

(4)产品：小米手机，电视/路由器，生态链(智能家居/智能家电/健康管理/婴童教育/智能出行/品质生活/服装配件/办公用品/食品)

(5)渠道：小米之家，有品，传统线上渠道(小米网/天猫/京东)，传统线下渠道(运营商/小米小店)，海外市场(印度/俄罗斯)

在如此全面的布局之下，小米势必会在2021年加速业务的互通与盈利能力的打通。未来的小米生态，在全新的渠道支撑下，会超越现有的产品形态、定义更广、更深、更紧密的大众生活场景，以开放的平台容纳更多产品与服务。就是说，未来几年，小米一定会有更大规模的开放行动。

分析认为，雷军就是在围绕“手机+MIUI+电商”打造一个智能生态闭环，对标的是腾讯、阿里的商业生态。

小米的野心是星辰大海，1000亿美元对于雷军来说不重要，重要的是7年前那个梦，还能否做得更远，更近。我们相信，如果小米在2021年能顺利上市，那仅仅只是小米的一个新起点罢了，小米还有更长更远的路要走。

作者：腾讯科技