阿里巴巴的物流选择

轻资产物流这种东西是不存在的，阿里巴巴旗下的菜鸟可能已尽力接近这一模式，该物流平台提供技术将企业与快递连接起来。

市值即将超过亚马逊的电商巨头阿里巴巴在周二表示，将斥资53亿元人民币(合8.07亿美元)将所持有菜鸟股权从47%增加到51%。阿里巴巴将把菜鸟并入其报表，并获得一个新增董事席位。

提升物流对中国蓬勃发展的电子商务市场至关重要。但已上市的物流公司遇到了困难。上周，同样获阿里巴巴支持的百世物流将首次公开发行筹资目标减半。中通快递(ZTO Express)自去年IPO以来股价已下跌了四分之一。

菜鸟的商业模式与前两者大为不同。它基本上避开了实物资产和商品配送，而是用其技术让商家和快递员更有效地分配库存和优化快递路线。

但与其他许多物流集团一样，它也在亏损。去年阿里巴巴在菜鸟的47%持股所分摊的亏损是22亿元人民币。若完全合并报表，理论上会让阿里巴巴全年利润(未计入少数股东损益)下降5%。菜鸟表示该公司正在投资中国电子商务基础设施发展，盈利能力并非其优先考虑。

对于阿里巴巴来说，菜鸟生成的数据可能比该公司的盈亏都要重要——一旦合并报表，无论盈亏都会变得更不显眼。但对其他三个利益相关者来说却不是这样。其一是监管机构，他们曾抱怨过阿里巴巴对此类投资会计处理的不透明。另两个是菜鸟的合作伙伴和客户，他们付出宝贵的数据，却只得到了间接的经济利益。

阿里巴巴可能会说菜鸟的亏损只是做生意的代价。这对阿里巴巴的股东来说可能是好消息，但对于阿里巴巴在菜鸟的共同投资者来说是一件不幸。

来源：FT中文网