左手乐视右手万达 孙宏斌到底想干嘛

日前，业内爆出一个大新闻，融创中国以631.7亿元总价，收购了13个万达文旅城的项目股权以及旗下的76个酒店。其中，文旅城项目花费295.75亿元，酒店项目花费335.95亿元。当天，在香港上市的万达酒店发展股价飙升，最高涨幅达155.17%。

这是中国房地产企业间最大的一次收购交易，从媒体的照片上王健林笑容可掬，孙宏斌一脸严肃。

此前不久，融创中国就曾经拿出150亿投资乐视。如今乐视面临危机，正在人们讨论融创投资乐视是赔是赚的时候，孙宏斌又拿出632亿接盘万达文旅城和酒店项目。这不禁让人们对融创中国的财力刮目相看。

而最近一段时间，融创中国除了乐视、万达的两次大手笔，还有若干比小的投资并购，数十家房地产公司都带着项目被融创中国并购。

融创中国为何如此有钱?我们又应该如何看待这次632亿的大手笔投资呢?

一、融创为何如此有钱?

说到融创，就不能不说孙宏斌。孙宏斌的经历可谓传奇。贫苦出身，清华毕业，联想明星，人生前二十多年可谓步步高升风声水起。

而后，在联想春风得意之际，突然因为某些原因入狱数年，人生的大起大落可谓刺激。

出狱后，孙宏斌找到柳传志借钱二次创业，进入地产，顺驰一度以凶横的打法成为房地产行业的破坏者，获得火箭爆发式的发展，而转眼间又在房产调控的大潮下陷入危机，最后不得不出售。

某人三起三落，孙宏斌也已经两起两落，顺驰之后，融创迅速崛起，成为国内地产巨头之一。连续多个项目成功，规模迅速扩张，一度要进入绿城，后未能如愿。

有如此丰富的经历，孙宏斌在融资方面自然也非比寻常，融创能融到别人融不到的资，能借到别人不敢借的钱。

有媒体梳理了梳理融创2021年年报，截止2021年12月31日，融创公司账面现金约698亿元，除却178亿元的受限资金之外，融创可由自由支配的现金约520亿元。不过，520亿元非受限资金当中，仅46亿元来自经营业务收入，其他近400亿元归因于借贷收入。

而融创截止2021年12月30日，借贷本息总额已经达到1128亿元。

孙宏斌说，融创截止2021年上半年，账面现金有900多亿元。这表示，今年上半年，融创账面现金又增加200多亿元。

超强的融资能力，让融创手中把握巨额的现金，这让融创能够投资乐视，并购一大堆小公司，接盘万达。

二、万达为何要卖?

对于万达为何要出售手中这么大规模的项目，有几个说法。

其中有一个说法是万达商业要IPO，而带着房地产属性IPO已经基本停止，所以万达出售手中的项目，换取IPO的加速。这个说法来自于万达内部，逻辑上成立，但是以万达的体量，为了IPO加速玩这么大有点小题大做。

而更靠谱的说法是万达受制于资金链的压力需要攒钱过冬，同时王健林对于地产的前景有了自己的判断。

多年来，万达的商业以各地的商业中心为代表，通过建设全国城市新区，获取低价土地开发住宅和写字楼万达的商业模式。这个模式多年来一直是成功的。

而王健林曾经说过，未来万达将不再是房地产企业，服务行业收入要超过其他企业，成为主要收入来源，而万达文化集团已形成影视、体育、旅游、儿童娱乐四个产业板块，这表明，万达对未来房地产行业的看法有了一些变化。

前不久，万达债券遭遇过一次抛售，金融界通常是春江水暖鸭先知，万达在金融系统性上可能存在风险。

在2021年的地价暴涨后，政府开始新一轮调控，这次调控的氛围有些不太一样，国家更加强调房地产的居住属性，并且对于调控期限首度表明这是“长效机制”。资金和市场问题不是近期内能解决的。

潘石屹也在抛售物业，这种情况下万达变卖一些资产，收回一些现金，优化财务状况，再待时机不失为明智之举。

三、生死看淡，豪赌未来

在小地产商撑不下去，大地产商变现过冬的时候。孙宏斌反其道而行之。

在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

业界普遍不看好的时候，会是一次危机，而危机意味着危险，也意味着机会。

这次调控也许会持续很久，也许房地产的黄金时代已经过去。而孙宏斌却认为这些危机恰恰是土地资源价值被低估的时候。

投资乐视，未必是孙宏斌看上贾总的梦想，而是孙宏斌看上贾总通过梦想从地方政府手里忽悠来的土地资源，尽管目前的消息是工业用地，但是在中国，很多住宅用地是从工业用地转化而来的。150亿买的不仅是乐视的股权，还有乐视的土地储备。

并购大大小小的房地产公司，接手烂尾项目，融创获得的也是土地。

而632亿的豪赌，融创拿到的还是万达多年来在各地获取的土地资源。

巨额并购之后，融创有了庞大的土地资源，同时背负了沉重的负债。而只要政策未来某年，融创还能支撑的时候放开松动，就会有一轮房地产价格的暴涨和土地价值的增值，届时融创不但巨额债务一扫而空，还会有天文数字的受益。

从历史经验看，每一次政策松动带来的房地产价格的涨幅都是惊人的。日本式的泡沫破裂目前还看不到，而在泡沫破裂之前，只要有一次政策的轮回，孙宏斌就会站上巅峰。

如果不幸像顺驰一样，没有等到政策变化就撑不住了，或者日本式的泡沫破裂来临。那也无非是再一次起落。从孙宏斌的历史看，他坐过牢，卖过公司，人生已经两起两落，再来一次也不过三起三落。

生死看淡，孙宏斌豪赌未来。